昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储降息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君(珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导及(jí)市(shì)场预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了(le)市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(x珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄iāng)比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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