如果要论(lùn)二季度迄(qì)今，全球股票(piào)市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显示(shì)出(chū)日股(gǔ)今(jīn)年以来的强势：东证指数年(nián)内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球(qiú)？对于许多(duō)国际市场的投资者而言，近来(lái)提到日(rì)股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正(zhèng高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历)是巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人(rén)士开(kāi)始注意到(dào)这(zhè)一全球第三大(dà)经济体的巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么(me)简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的(de)（机会）其(qí)实也正是其他人(rén)眼(yǎn)下正(zhèng)在(zài)看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目(mù)前(qián)已经连续第六周成为了日(rì)本股票(piào)的净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国(guó)投资(zī)者大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和期货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海(hǎi)外交易(yì)者又(yòu)净买入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约(yuē)合57亿(yì)美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时(shí)代(dài)初期以来(lái)，他就(jiù)从未见(jiàn)过(guò)外国投资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统(tǒng)不(bù)稳定和信用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似(shì)乎看到了日本股市作为(wèi)避(bì)险地(dì)的“稳(wěn)定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的(de)增持(chí)，也令不少海外投资者高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历对投资(zī)日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表(biǎo)示(shì)，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的(de)咨询。不少海外投资(zī)者在看到日本股市的(de)涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开始调(diào)查其(qí)中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日(rì)股后，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海外资金有意复(fù)制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过低成本日(rì)元融(róng)资押(yā)注高股息日(rì)元资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上的(de)加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜(qián)力(lì)，但(dàn)过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波动性远低于美国科(kē)技股的情况下实现的(de)。这意(yì)味着日本股市对美(měi)国(guó)投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧可能(néng)也(yě)刺激了(le)一些“末(mò)日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对日(rì)本股票(piào)维(wéi)持(chí)超(chāo)配(pèi)，并偏向银行(xíng)、金(jīn)融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低回报(bào)。那么这一次，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和(hé)多(duō)元(yuán)化分散投资的需(xū)求，他们(men)又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要来(lái)日本市场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引(yǐn)力(lì)就一(yī)定(dìng)远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市本轮上涨(zhǎng)的主要(yào)原因还(hái)源(yuán)于治理(lǐ)标准的提高，以及(jí)企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多(duō)年的公司治理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改革最(zuì)初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等(děng)估(gū)值指标来(lái)看(kàn)，这就为日本股市提供了更坚实(shí)的底部(bù)和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了(le)改变股价跌(diē)破每股净(jìng)资(zī)产——市净率低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到(dào)资本成(chéng)本的前提(tí)下推进经营并(bìng)公(gōng)布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动(dòng)已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推出了(le)力争“早日(rì)实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营(yíng)计划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了(le)上(shàng)限(xiàn)200亿日(rì)元的股票回购和积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公司股价(jià)随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日本龙头(tóu)企业在近(jìn)期(qī)公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师(shī)预(yù)计(jì)，到今年5月底，各日(rì)本(běn)上市(shì)公司的回购规模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面(miàn)的(de)有利证据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化的推动下(xià)，许多公(gōng)司正(zhèng)在回(huí)购股份(fèn)，厘清经常(cháng)令(lìng)人困惑(huò)的交叉持股，并在定期(qī)公开会(huì)议之前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所(suǒ)的(de)鼓励意(yì)味(wèi)着“过去两(liǎng)年在(zài)这方面发生(shēng)的事情比(bǐ)过去30年(nián)还要多”，这是(shì)股市充(chōng)满活力(lì)表现的最(zuì)大单一原因。他(tā)们(men)对提高股(gǔ)本回报率有着坚定(dìng)的(de)态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松(sōng)的货币政策和日(rì)本(běn)相对稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走(zǒu)马上任(rèn)，但日本(běn)央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其大规模的货币宽(kuān)松(sōng)路(lù)线。即(jí)便日本通货(huò)膨(péng)胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田和(hé)男(nán)依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继(jì)续宽(kuān)松的(de)日本央行眼(yǎn)下依(yī)然处于能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外国游客人数从此(cǐ)前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策(cè)略师在(zài)报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央行(xíng)持续宽(kuān)松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的(de)前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日(rì)本(běn)目前是(shì)七(qī)国(guó)集团中唯一一个超过临(lín)界线100的(de)。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的汽车行(xíng)业预(yù)计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业(yè)正(zhèng)受(shòu)益于(yú)入境游增长(zhǎng)的前景(jǐng)，而大型(xíng)银行也(yě)获(huò)得了丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购(gòu)和估值仍处于(yú)低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司(sī)治理的(de)改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为最新的上行催(cuī)化剂。

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