海富通吕越超“All in”了AI

　　这个周末，市场都在讨论一个基金经理，海富通的吕越超老师。

　　从其管理的海(hǎi)富通股票混合来看(kàn)，截至(zhì)去年年底，持仓基(jī)本为新能源板块股票。

　　结果(guǒ)到了今年(nián)一季度末，已经基本清仓了新能源，梭哈AI板块。

　　除了(le)海(hǎi)富(fù)通股票混合外，其他三只产品也基(jī)本重(zhòng)仓了AI板(bǎn)块。

　　吕越超在一季(jì)报称(chēng)，在一季度的操(cāo)作中，本基(jī)金总体把(bǎ)握住了市场(chǎng)的节奏变化和结构转(zhuǎn)换，降低了新能 源板(bǎn)块的配置权重(zhòng)，较好地把握(wò)了 TMT 板(bǎn)块的投资机会(huì)，组合调整(zhěng)取得了明显的超(chāo)额收益。

　　另(lìng)外，他称，中国特色(sè)估值体系所代表的(de)传统实体(tǐ)行业正在被市(shì)场(chǎng)一部分“聪(cōng)明钱”定价，后续可能成为(wèi)市场最有持续(xù)性的一条结构主线。

　　数据显示，海富通股票(piào)混合(hé)今年(nián)以来涨了14％，其(qí)他三只(zhǐ)产品今年以来均取得正收益(yì)。

　　至(zhì)于(yú)Ai板块后(hòu)市怎么走？

　　中信证券(quàn)认为(wèi)，AI主题板块(kuài)在短期高度(dù)依赖交易(yì)，阶段性失(shī)去(qù)靠配置获(huò)取超额(é)回报的特(tè)征。TMT板块成(chéng)交占全市场(chǎng)比重超40％的天数已累计达到(dào)22天，上一次出现持续(xù)成交(jiāo)占比超过40％的板块是2021年7月(yuè)底的(de)电力设(shè)备及新能(néng)源，持续约28个(gè)交易日，在此期间新能源ETF累计收益率仅有2.5％，期间(jiān)最高(gāo)累计回报率为+8.8％，最低累计回报率为-4.8％。近期TMT板块也(yě)呈现出类似特征，尽管热闹(nào)，但不赚钱(qián)。过去两(liǎng)周，科创芯片(piàn)ETF、通信ETF、游戏传媒ETF分(fēn)别出现过6次(cì)、6次和5次单日涨幅超过2％的行情(qíng)，最大单日(rì)涨幅(fú)分别(bié)达(dá)到6.0％、4.2％和3.5％，但区间跌幅(fú)达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相关主题(tí)ETF在内，平均跌幅达到-4.5％。两周时(shí)间TMT板块累计(jì)成交了5.41万亿元，但总市值反而减(jiǎn)少(shǎo)了(le)6717亿元，较4月(yuè)第一周降低约5.4％，是典型的减量博弈。

　　而招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)认为，TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右(yòu)。面对这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。如果今年(nián)在业绩披露期结(jié)束后，随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)政(zhèng)府(fǔ)支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势(shì)。

　　中(zhōng)泰(tài)证券(quàn)认为，AI等(děng)板块或(huò)阶段性见(jiàn)顶，指(zhǐ)数上半年阶段(duàn)性顶部亦或(huò)基(jī)本形成本轮调整标志着AI等高位(wèi青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗)板块或阶段性见顶，指(zhǐ)数上半年阶段(duàn)性(xìng)顶部(bù)亦或基本形成。本(běn)次大幅调整(zhěng)主(zhǔ)要还是因为(wèi)在AI相关(guān)板块市(shì)场情绪处于极(jí)值的情况下(xià)，叠加(jiā)上述(shù)基本面风险因素(sù)逐(zhú)步发酵，市场内(nèi)生调(diào)整(zhěng)需求出现集中释放。就(jiù)资本市场而(ér)言，或代表(biǎo)本轮AI+难以复制(zhì)2013-2015年互联网+模式。

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