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　　在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的(de)过程，就会(huì)产生(shēng)二级(jí)市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流(liú)日本(běn)市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消息(xī)带(dài)动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过(guò)快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模(mó)1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末(mò)规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资(zī)金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实(shí)科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建(jiàn)议从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题(tí)材(cái)的追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相(xiāng)关(guān)品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而长期来(lái)看(kàn)，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业。

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