今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们(men)看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所(suǒ)此(cǐ)颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安、银(yín)华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获(huò)批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的(de)投资价(jià)值。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关(guān)注度，对(duì)企业(yè)估值层面的(de)各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是(shì)央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公司(sī)后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍(réng)处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向(xiàng)对(duì)比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明(míng)确(què)表示今年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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